第203章 开学.
谢云浅是被帽帽踩醒的，这猫最近养成了个新习惯，每天早上准时跳上床，先在他胸口踩两下，再凑到他脸边闻一闻，确认人还活着。
今天也不例外，只是踩的位置偏了一点，正好压在胃上，谢云浅闷哼一声，迷迷糊糊伸手去推，推了个空，帽帽已经灵巧地蹿到了枕头边，拿尾巴扫他下巴。
寒临渊比他醒得早，正靠在床头看手机，见谢云浅被猫欺负得直皱眉，笑了一声，伸手把帽帽压住，帽帽在他手底下扭了两下，发现挣不脱，索性趴下了，尾巴尖还在不服气地甩。
“几点了。”谢云浅的声音还哑着。
“该起了。”寒临渊说。
谢云浅又赖了半分钟，才撑着床坐起来，他下床先进了浴室，寒临渊跟在后面，两个人并排站在洗手台前刷牙，镜子里映出谢云浅的头发乱得不成样子，白金色的发丝翘得毫无章法，寒临渊的稍好一些，但额前也有一撮顽固地翘着。
谢云浅看了一眼镜子里的他，伸手把那撮头发按下去，手一松又弹回来，他又按了一次，寒临渊含着满嘴泡沫笑了一声，含糊地说，“别管它了。”
洗漱完出来，吕温柔已经在楼下等着了，餐厅桌上摆好了早餐，有馄饨，小笼包，两碟酱菜，还有切好的水果和两杯热豆浆。
馄饨是荠菜鲜肉的，汤底是鸡汤，表面飘着几粒葱花和紫菜碎，小笼包是虾仁馅的，皮薄得能看见里面粉色的虾肉。
谢云浅吃了一碗馄饨，又夹了几个小笼包，寒临渊吃了两碗馄饨，把小笼包剩下的都扫了，又帮谢云浅把豆浆喝了半杯。
……
吃完上楼换上校服，深蓝色西装外套，白衬衫，同色系领带，左边胸口绣着承耀的校徽，银线手工绣的，在灯光下反着细碎的光。
谢云浅拿起自己那套换上，衬衫扣子一颗颗系好，寒临渊在旁边看他打领带，谢云浅看了他一眼，伸手把他的领带重新整了整，拉正了结，又把他衬衫领子翻好。
寒临渊一动不动地站着让他弄。
出门的时候，吕温柔把两个书包递过来，一个深灰一个黑色，都是昨天提前装好的，课本、笔记本、笔袋、水杯，连湿巾和纸巾都各备了一包。
老陈今天开的是那辆宾利，俩人上了车，谢云浅从书包侧袋里掏出手机看了一眼，云屿白已经在群里发了五六条。
最早的一条是六点四十发的，说今天第一节是韩觉明的课，千万别迟到，韩老师开学第一节课必点名，缺勤直接扣平时分。
谢云浅看完把手机锁屏搁在膝盖上，靠在座椅里看着窗外，早上的路况还行，没怎么堵，车开进承耀学院正门那条梧桐道的时候，阳光刚好从树冠缝隙里漏下来，一道一道地打在车玻璃上。
车停在C区停车场，谢云浅和寒临渊下车的时候，旁边已经停了不少车，有保时捷有路虎，也有几辆很普通的丰田和大众。
承耀的学生并不都是富家子弟，像叶清禾这样靠成绩考进来的也有不少，学校在这方面倒没什么区别对待，停车位都是按先来后到排的，没有谁固定停哪的说法。
往教学楼走的路上，碰见了几拨人，远远地就朝谢云浅和寒临渊点了下头，叫了声“寒少”和“谢少”，谢云浅和寒临渊都随意点了一下头，继续走。
……
俩人一起进了教室，里面已经坐了七八成的人。
有几道视线转过来，也有几个女生凑在一起小声说了什么，谢云浅径直往靠窗那排走，寒临渊跟在他后面，经过过道的时候，一个坐在外侧的男生下意识往里缩了缩腿，给让出了空间。
谢云浅在老位置坐下，寒临渊坐在他右边，上课铃响之前，韩觉明就进来了，还是那副样子，三件套西装，头发梳得一丝不乱，公文包搁在讲台上。
他没有急着点名，而是先把讲台上的麦克风调了调角度，然后双手撑在讲台边缘，目光从教室左边慢慢扫到右边。
底下有人还在翻书，有人还在交头接耳，他也没催，就那么等着，过了大概十几秒，教室里的声音慢慢自己下去了，所有人的视线都集中到讲台上。
韩觉明这才开口，“假期过得怎么样？”
底下愣了一下，过了两秒有个男生回了一句，“还行。”
韩觉明点了下头，“还行就好，我寒假改了你们上学期的期末试卷，其中有一道题，全班有一半人答错了方向。
那道题考的是利率期限结构的预期理论，不难，但你们答得很有意思，有一半人把远期利率和即期利率的推导方向搞反了。”
底下有几个人的表情开始发虚。
“所以这学期，”韩觉明直起身，从公文包里抽出平板，打开课件，投到屏幕上，“我们先把上学期欠的账清一清，再往下讲。”
屏幕上跳出课件的标题页，资本资产定价模型的扩展应用。
“先点名。”韩觉明拿起手机，点开名单。
“陈馨软。”
“到。”
“晓一鹭。”
“到。”
韩觉明点到谢云浅名字的时候，谢云浅应了一声“到”，韩觉明抬头看了一眼，点了下头，继续往下念。
寒临渊的名字在靠后的位置。
点完名，韩觉明翻了一页课件。
“上学期我们讲了CAPM的基本形式，这学期要讲的是它在多因子模型下的变形，以及在实际投资组合构建中的参数估计问题，先看第一个概念，市场风险溢价的时变特性。”
他讲的信息密度很高，每一句话都有实质内容，没有废话，谢云浅一边听一边在笔记本上记要点，寒临渊没怎么记笔记。
韩觉明讲到第二个知识点的时候，忽然停下来。
“谢云浅同学。”
谢云浅抬起头。
“你来说一下，在市场风险溢价时变的假设下，传统的CAPM模型会出现什么偏差？”
教室里安静了一瞬，所有人都看向谢云浅。
谢云浅开口，语速不快不慢，“传统CAPM假设市场风险溢价是一个常数，但在时变假设下，这个值会随着经济周期和市场情绪波动。
如果用历史数据估计一个固定的风险溢价，在牛市期间会低估实际溢价，导致模型要求的收益率偏低，组合会过度配置风险资产，熊市则相反，会低估风险资产的需求，导致组合过于保守。
简单说，就是用静态参数去拟合动态市场，误差会系统性地偏向某个方向。”
韩觉明听完，“偏差的方向呢？是单纯的高估或低估，还是跟市场状态有关？”
谢云浅想了想，“跟市场状态有关，如果用长期平均值去估计，在极端行情里偏差会放大。
牛市里会低估风险，熊市里会高估风险，如果用的是滚动窗口估计，偏差会小一些，但窗口长度的选择本身也会引入新的误差。”
韩觉明点了下头，“坐下吧，说得不错。”
……